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合作金庫投信 - 留意英國脫歐蝴蝶效應，高收益債券首選非能源BB-B評級
2016/07/12
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繼6月英國脫歐後，7月份市場開始擔憂義大利銀行業壞帳問題，針對投資人所關心全球高收益債券市場的現況與未來展望，合庫全球高收益債券基金(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳敬翱認為，英國脫歐油價反應劇烈，雖然目前國際油價仍守穩45元關鍵價位以上，但問題的本質並未完全改變，油價距離原本價位尚遠，能否強力上攻至60元並維持一段時間，仍是不確定的事，但能唯一確定的，是未來陸續即將到期的油業公司債務，是否能安全渡過違約風險之考驗。

陳敬翱進一步指出，全球有將近8兆美元規模的債券殖利率為負值，在2014年Q1以前，負殖利率是個很稀有的現象，但在2014年Q2以後，實施負利率的國家或地區GDP占全球GDP的比重急速上升超過17.5%，在2016年Q1時，更達到22.5%。亦即，全球有將近四分之一的債券呈現了負殖利率的現象，就連歐元區債信最好的德國十年期國債，其收益率一度在今年6月14日首次跌破零，預估受到瑞士央行、歐洲央行(ECB)與日本央行(BOJ)的一連串負利率政策影響，全球債券呈現負殖利率漫延的狀況，未來只會越來越嚴重。

全球金融市場風險趨避意識增溫，歐洲與義大利金融業可能繼英國脫歐後，成為第二枚未爆彈，陳敬翱建議投資配置上可逢信用利差擴大之際，布局具防禦型之非能源BB-B評級高收益債券族群，並先避開「金融」、「能源」及「基本原料類」等易受到油價下跌、景氣回檔或脫歐事件等風險影響的高收益債券族群為宜。

 

資料來源： DoubleLine Capita；資料日期：2016/06

 

附註：
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考，以供其做買回、轉換或繼續持有之決定；「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金；「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。
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